厚壁钢管

　　3月份过去了，厚壁钢管有止跌趋稳探涨的表现，随着天气好转，下游开工增多，采购开始活跃，贸易商有久违的拉涨心理。看4月份厚壁钢管，笔者认为仍可能有下行空间，不过需求好转，以及稳增长政策利好之下，震荡趋稳反弹亦有可能。

　　钢铁PMI回升预示厚壁钢管积极因素增多

　　3月份钢铁PMI指数为44.2%，较上月回升4.3个百分点，这是自去年12月以来的首次爬升。分项来看，3月份，钢铁行业生产指数虽较上月回升4.5个百分点，但仍处39.7%的低位，当月采购量指数较上月下跌1.9个百分点至40.4%，原材料库存指数则三连降至40.8%，较上月回落6.2个百分点。从粗钢产量也可以看出，当前钢厂生产积极性不高，所以短期内产量大幅回升的可能性小。

　　钢铁行业新订单指数在连续三个月回落之后，大幅反弹13.7个百分点至46.1%，中钢协数据，3月中旬重点企业钢材日均销售为165.3万吨，较上月同期增加54万吨。需求开始好转，为厚壁钢管带来信心。4月份开工项目增多，需求进一步回升。

　　3月份，钢铁行业产成品库存指数虽大幅下降10.1个百分点，但仍达到53.2%，处在较高水平。3月份由于阴雨天气，户外需求启动缓慢，中钢协数据3月中旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1703.88万吨，处于高水平，钢铁业库存压力依然较大。

　　宏观经济向下，政策向上

　　从实体经济来看，3月份汇丰制造业PMI指数为48.1，低于预期，制造业景气指数持续下降。新订单指数以及产出指数均处于荣枯线下方，在季节性因素影响下，内需大幅下滑。而库存指数上升，价格指数下挫，显示当前供需关系增压。不过最新官方制造业PMI为50.3%，虽然处于扩张区间，但上升幅度并不大，显示增长动力不足，经济运行仍面临下滑压力。

　　从前两个月的投资、消费来看，表现下滑。基建和房地产投资需要大量融资需求，因信贷投放面临下滑，非信贷出现收缩，社会融资增速下滑，使得拉动经济增长主力依然需求投资情形下，一季度经济开局平稳中下滑。3月26日，国务院总理李克强在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会并作重要讲话时提出，经济运行开局总体平稳，但不要忽视经济下行压力增大，当前要按照《政府工作报告》确定的任务，有针对性地陆续出台相应有力措施。

　　铁矿石仍有下行空间 钢价存本支撑不足

　　近期铁矿石价格虽然反弹，但是从钢厂采购以及供应来说，后期上涨缺乏持久动力，市场多观望为主。今年1-2月，铁矿石进口持续增长。据统计，当前41 个主要港口铁矿石库存总量为11158 万吨，较早前公布的11193 万吨小幅下降35 万吨。尽管短期库存水平略有下滑，但库存总量仍处于1.1 亿吨的历史高位之上。从钢铁PMI显示，主要原材料购进价格指数为44.4%，比上月下降3.3个百分点，连续3个月位于临界点以下。

　　由于目前钢铁生产放缓，但是铁矿石供应量增加，库存高企，钢厂资金压力下，去成品库存缓解压力为第一，在终端需求改善引致钢厂钢材库存压力减轻之前，钢厂对矿石采购难以持续向好。长期来看今年海外矿山扩产期到来，供需关系将出现明显改变，钢厂如过去赌行情储存铁矿石的可能性不大，操作上更为灵活，也更压制矿价。

　　4月份需求回升，产量一时间也不会明显大幅上涨，铁矿石难以持续上涨震荡趋稳甚至下行，而目前钢厂内部高库存消化速度将成为4月厚壁钢管重大看点。如果需求提速，前两个因素变化不大，4月钢价可能震荡走强。